{"id":24656,"date":"2017-12-01T00:00:00","date_gmt":"2017-11-30T23:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/imagazine.it\/?p=24656"},"modified":"2017-12-01T00:00:00","modified_gmt":"2017-11-30T23:00:00","slug":"quantitative-easing-al-bivio","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/imagazine.it\/home_desk\/quantitative-easing-al-bivio\/","title":{"rendered":"Quantitative easing al bivio"},"content":{"rendered":"

Era nell\u2019aria da un po\u2019 e l\u2019annuncio non ha stupito molto i mercati. La Banca Centrale Europea (Bce<\/strong>), guidata da\u00a0Mario<\/strong>\u00a0Draghi<\/strong>, non taglia, dopo l\u2019ultima riunione, il\u00a0Quantitative<\/strong>\u00a0Easing<\/strong>\u00a0ma ne preannuncia una riduzione a partire dall\u2019inizio del 2018. Dopo l\u2019ultimo incontro l\u2019istituto di Francoforte non \u00e8 intervenuto nemmeno per modificare i tassi ufficiali, pari a zero per quanto riguarda le operazioni principali di rifinanziamento, a +0,25% per quelle marginali e a -0,4% per quanto riguarda invece i depositi.<\/p>\n

Il quantitative easing a una svolta<\/strong><\/p>\n

Il programma lanciato dalla Bce a sostegno dei mercati fino a oggi ha consentito l\u2019acquisto di oltre\u00a02 triliardi di euro<\/strong>\u00a0sul mercato obbligazionario e titoli di Stato (come i\u00a0Btp 2037<\/a><\/strong><\/u>\u00a0sulle cui opportunit\u00e0 si sofferma Fissovariabile). Fino a fine anno il programma resta invariato e proseguir\u00e0 con un ritmo di acquisti pari a\u00a060 miliardi al mese<\/strong>. Registro diverso, invece, a partire da inizio 2018 quando il volume degli acquisti sar\u00e0 dimezzato e diventer\u00e0 pari a\u00a030 miliardi al mese<\/strong>. Novit\u00e0 anche sulla durata dell\u2019quantitative easing: fino al prossimo settembre, altri nove mesi di respiro per i mercati.<\/p>\n

Cosa accadr\u00e0 in futuro?<\/strong><\/p>\n

A settembre 2018, poi, si aprir\u00e0 un tema diverso: cosa far\u00e0 la Bce degli oltre\u00a02.250<\/strong>\u00a0miliardi<\/strong>\u00a0di obbligazioni acquistate nel corso di questi anni? Il tema non \u00e8 da poco e pe questo, secondo gli analisti, dalla Banca Centrale Europea si \u00e8 preferito optare per una certa prudenza anche nel testo del comunicato rilasciato dopo l\u2019incontro. Qui, infatti, non si esclude nettamente l\u2019ipotesi di una estensione della misura in una fase successiva a quella prevista per il\u00a0prossimo<\/strong>\u00a0settembre<\/strong>. \u00c8 la prudenza, quindi, a caratterizzare l\u2019atteggiamento dell\u2019istituto di Francoforte, cosa che l\u2019accomuna con la Banca centrale statunitense, la Fed, gi\u00e0 alle prese con la fase di rientro del quantitative easing<\/em> made in Usa.<\/p>\n

La situazione oltreoceano<\/strong><\/p>\n

Negli Stati Uniti, evidenziano gli esperti, il piano di rientro in atto sta portando con s\u00e9 la paura che il ritorno dei tassi a livelli pi\u00f9 sostenuti possa incidere molto negativamente su tre elementi:\u00a0debito federale, famiglie e imprese<\/strong>. Ne deriverebbe una frenata dei consumi e uno stop per la crescita economica sostenuta proprio dal debito. La situazione oltreoceano non pu\u00f2 non far riflettere le istituzioni europee, afflitte dalle stesse preoccupazioni. Il numero uno della Bce,\u00a0Mario<\/strong>\u00a0Draghi<\/strong>, ha voluto sottolineare, nel corso della conferenza stampa post incontro, che la ripresa negli Stati Uniti \u00e8 “molto pi\u00f9 avanzata” rispetto alla situazione in Europa<\/a><\/strong><\/u>, evidenziando che il rallentamento del ritmo degli acquisti di bond sul mercato non significher\u00e0 automaticamente il rialzo dei tassi ufficiali sull'euro. L\u2019istituto di Francoforte, quindi, continuer\u00e0 a reinvestire i bond in portafoglio al loro arrivo a scadenza “per un esteso periodo di tempo dopo la conclusione del programma di acquisti e in ogni caso per tutto il tempo che sar\u00e0 necessario”.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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